A bankárok véleménye szerint a kisbefektetők felelősek a kriptopiaci korrekcióért, azonban a történelem más tanulságokat kínál.
A legutóbbi kriptopiaci korrekció, amelynek eredményeként a Bitcoin ára a JPMorgan által becsült előállítási költség és támasztási szint (94 ezer dollár) esett, a bank elemzői szerint leginkább a spot bitcoin- és ether-ETF-eket eladó lakossági befektetők miatt következett be. A 94 ezres előállítási költség egy becsült átlagos szám, hogy mennyibe kerül egyetlen Bitcoin kibányászása, mert ez jelentősen függ az adott bányász energiaköltségétől, a használt gépektől és több más tényezőtől is. Bitcoin ára a cikk írásának pillanatában:
Nikolaos Panigirtzoglou, a JPMorgan vezető elemzője, november 21-én közzétett bejegyzésében arra hívta fel a figyelmet, hogy az október folyamán a kripto-natív befektetők jelentős mértékben hozzájárultak a piaci korrekcióhoz, mivel drasztikusan csökkentették tőkeáttételes pozícióikat az örökös határidős piacokon. E folyamat azonban november elejére stabilizálódott. A kriptonatív befektetők olyan szereplőket jelentenek, akik már korábban is a kriptovaluta szektorban kezdtek el befektetni és kereskedni, így tevékenységük szorosan összefonódik a blokklánc-alapú piacokkal. Ezzel szemben a nem kriptonatív befektetők általában a hagyományos pénzügyi csatornák, mint például ETF-ek, tőzsdei alapok vagy brókercégek révén lépnek be a piacra.
A JPMorgan elemzése szerint az októberi piaci visszaeséssel ellentétben novemberben a lakossági befektetők váltak a korrekció fő mozgatórugójává. Ezek a befektetők jellemzően spot bitcoin- és ether-ETF-ekbe fektetnek. A legfrissebb adatok szerint ebben a hónapban eddig közel 4 milliárd dollárnyi tőke került kivonásra a spot BTC és ETH ETF-ekből, ami már felülmúlja a februári rekordot, amikor hasonló kiáramlás történt.
Ez a viselkedés éles ellentétben áll a részvényekbe áramló lakossági tőkével. November során a lakossági befektetők körülbelül 96 milliárd dollárt helyeztek el részvény ETF-ekben, beleértve a tőkeáttételes termékeket is. Ha a jelenlegi trend folytatódik a hónap végéig, ez a szám körülbelül 160 milliárd dollárt eredményezhet, amely megegyezik a szeptemberi és októberi adatainkkal. Érdekesség, hogy hasonló tendencia figyelhető meg az év korábbi hónapjaiban, februárban és márciusban, amikor is jelentős növekedés volt tapasztalható a részvényekbe irányuló tőkeáramlásban, míg a kriptovaluta ETF-ekből való tőkekivonás is megfigyelhető volt. Ez arra utal, hogy a lakossági befektetők a kriptovalutákat és a részvényeket továbbra is külön kategóriaként kezelik. A héten a legnépszerűbb öt részvény ETF a következő:
A bank egyébként ebből azt a következtetést vonta le, hogy a lakossági befektetők úgy általában nincsenek medvepiaci hangulatban a kockázatos eszközöket tekintve. A kriptovaluták és a részvények közötti hosszú távú korreláció változatlan. A kriptopiaci befektetők továbbra is leginkább a kis kapitalizációjú technológiai részvényekkel - konkrétan a Russell 2000 technológiai szektorral - kereskednek, ami tükrözi a kriptovaluták kapcsolatát a korai fázisú innovációval és a kockázati tőkével foglalkozó befektetői bázissal. Ugyanakkor az elemzők szerint a kiskereskedelem legspekulatívabb része - a vételi opciókkal vagy egyetlen részvény momentumával foglalkozó kereskedők - az elmúlt hetekben visszavonult. Az Options Clearing Corporation adatai szerint a kis kiskereskedelmi számlák heti vételi opcióvásárlásai visszaestek, és az amerikai kiskereskedelmi kereskedők körében népszerű részvénykosarak is hasonló lassulást mutatnak.
Fontos hangsúlyozni, hogy a JPMorgan által végzett elemzés bizonyos aspektusai meglehetősen ingatag alapokon nyugszanak. Akik már a piac mélyén vannak, könnyen felidézhetik, hogy 2017 végén a Bitcoin ára megközelítette a 20 000 dolláros szintet, majd 2018-ban drámai összeomlás következett be. Ekkor a piacon a lakossági befektetők domináltak, és a hype legfőbb forrása a kisbefektetői spekuláció volt. A visszaesést valóban a kisbefektetők pánikvásárlásai idézték elő. 2021-ben már megjelent némi intézményi érdeklődés is, de a 2022-es válságot ismét a retail befektetők pánikreakciói okozták. Az aktuális helyzet nem hasonlítható össze a korábbiakkal, és nem lehet egyértelműen leszűrni azt a következtetést, hogy a mostani korrekció kizárólag a kisbefektetők ETF-ből való kiszállásának következménye.
